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成本强需求弱 沥青生产效益存持续下滑可能

发布日期:2023-11-24 11:13    点击次数:133

  尽管沥青已经进入“金九银十”需求旺季,但目前沥青刚性需求改善仍然有限,沥青基本面持续偏弱使得目前沥青市场情绪相对较为谨慎,一定程度上限制了沥青现货价格涨幅,然而从成本端来看,国际油价近期仍维持偏强的走势,沥青成本偏高进一步收窄了沥青的生产利润空间,炼厂生产沥青的积极性有所减弱,短期内沥青装置开工负荷率出现阶段性回落。

  9月7日-9月13日当周,全国沥青装置平均开工负荷率为56.14%,环比下跌了3.03个百分点,主营炼厂与地方炼厂开工负荷率均出现了小幅下跌。从区域上来看,虽然东北地区的大连锦源本周适当提高了沥青生产负荷,带动了东北区域内沥青装置开工负荷率出现小幅上涨。但由于山东地区的齐鲁石化和东明石化本周阶段性转产渣油,加之西北地区以及山东地区的部分炼厂降低沥青生产负荷,整体上带动了沥青装置开工负荷率出现小幅回落。

  国际油价维持偏强走势,沥青生产成本走高

  首先从沥青成本端来看,截至9月14日当周,虽然美国石油库存在月初全面增加,包括原油和成品油库存均呈现增加状态,一定程度上限制了油价的上涨幅度。但目前来看,市场仍然在消化沙特延长减产的利好,陆续公布的三大月报也对该利好进行了进一步的确认,在需求增加和供应减产的双重提振之下,石油库存存在进一步走低的可能性,对国际油价存在较强支撑,国际油价本周整体维持偏强走势。

  国际油价持续上涨一方面对沥青现货价格存在支撑,炼厂挺价意愿较强。而另一方面,也使得沥青生产成本持续走高。

  市场行情表现欠佳利润空间进一步压缩

  相对国际油价持续走高而言,沥青现货价格走势整体表现相对平淡。截至9月14日,沥青当周的沥青现货均价为4089.57元/吨,环比上涨了23.43元/吨或者0.58%。尽管成本端支撑偏强,但由于今年沥青刚性需求整体表现欠佳,相对往年而言,沥青需求量不及预期,而今年沥青供应量整体维持在较高水平,沥青基本面偏弱限制了沥青现货价格涨幅,现货市场表现相对平淡,价格推涨难度较大。

  综合价格以及成本而言,由于多数地区炼厂受到沥青基本面表现平淡的限制,整体价格延续平稳,且汽柴油价格涨幅也非常有限,但是国际油价涨势仍在持续,生产成本的不断走高,使得沥青生产效益继续走低。截至9月14日当周,江苏主营炼厂生产理论综合利润周度均值为-87.05元/吨,环比下滑157.45元/吨;山东综合型独立炼厂为-474.81元/吨,环比下滑110.10元/吨;河北简单型独立炼厂为-497.17元/吨,环比下滑113.71元/吨。

  因此,目前来看,沥青生产效益的走低限制了炼厂生产沥青的积极性,开工负荷率有所回落,对沥青现货价格存在一定的利好,但开工负荷率下跌带来的利好非常有限,沥青市场的主要利好仍然来自成本端,然而由于需求端持续偏弱限制了沥青现货价格上涨,短期内沥青现货价格仍将维持稳健,而原油受到供应端减产的支撑,预计将维持偏强走势,沥青生产效益或存在持续下滑的可能性。

  (作者:李海宁、耿雯,卓创资讯分析师)